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董事会上出现的监管者在忙什么?  

2014-04-15 09:10:33|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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股市中的行情波动和上厕所有什么关系?尽管古今中外关于分析股市分析的各种理论已经汗牛充栋,但涉及这个话题的却还是空白。申银万国证券董事长李剑阁日前发表的一通谈话告诉我们,这个“全球性空白”已经被A股市场成功“填权”。李剑阁说,有些监管机构派员列席上市公司董事会会议,导致上市公司股价异常波动。“每次讨论重要信息的时候,市场异常波动。你说谁泄露出去的?而且有人说他们一面开会一面上厕所,一上厕所,股市就波动。”

厕所是一个不登大雅之堂的场所,但它又是人们日常生活中不可或缺的场所,不管是高贵的官员还是卑贱的草根,天赋的排泄功能倒是非常平等的。但是一旦到了股市,我们却不得不承认,官员的这个功能还可以衍生出让草根们望尘莫及的“生产力”,他们可以将在上市公司董事会上获知的内幕信息借着上厕所的名义传递出去。李剑阁就像安徒生童话里那个说皇帝没有穿衣服的小孩,揭出了发生在厕所里的这种丑陋勾当。

A股市场上经常可以见到的一幕是,这边厢上市公司的董事会还在进行中,那边厢公司的股价已经出现了异动,其背后内幕信息泄露的痕迹清晰可见。对这种情况,监管部门曾经进行过调查,一些在这方面失足的公司董事受到了处理,但是更多的情况却是,公司董事并没有泄密,倒是那些列席董事会议的监管部门官员,其形迹十分可疑,特别是地方上的证管办、金融办的官员,在政府行政权力仍然可以操控一切的背景下,对地方上的上市公司握有生杀大权,他们要列席上市公司的董事会会议,对上市公司来说实在是求之不得,因此内幕信息对他们来说是完全敞开了大门。但要求监管部门将射出去的箭折回来射向自己,这无疑违反了“物理定律”,于是很多内幕交易案也就只能泥牛入海了。

监管部门官员为什么要列席上市公司的董事会?他们打出的旗号自然是行使对上市公司的监管权力。但是,上市公司的董事会需要讨论的是公司的重大决策事项,与其对应的个股行情有直接的关系,因此是法律意义上的内幕信息,在董事会形成决议并向市场公告之前,其内容具有保密性,每一个参会董事都必须对信息保密作出承诺。监管部门官员列席董事会会议,事实上使内幕信息的知情人范围扩大了。而且由于监管部门官员的特殊性,董事会对他们列席会议的要求无法拒绝,也缺乏像对待董事一样的约束权力,他们泄露内幕信息甚至利用内幕信息进行内幕交易,在监管上还是空白。李剑阁之所以能把窗户纸捅破,并不是他真的像安徒生笔下的那个小孩一样天真烂漫,而是因为他曾担任过政府要职,见过大世面,尽管他现在的身份是一家证券公司的董事长,但对地方上那些凌驾于市场之上的官员并不放在眼里。

尽管监管部门需要对上市公司实施监管,但法无授权不可为,监管必须有其边界,监管部门超越这种法律划定的边界就是在滥用权力,甚至是在利用这种特权为自己牟利。对于监管部门来说,上市公司并不是自己的下属机构,因此无权参与到公司的日常运作,更没有权力打着监管的名义参加公司的会议。监管部门行使监管权,应该是一种事后的监管,比如,在公司董事会召开以后,监管部门就应该监管其是否及时发布会议公告,其公告内容是否完整,其公告发布之前有关的内幕信息是否已经泄露,其参会的董事是否利用内幕信息从事内幕交易。监管部门只有撇清了自己在市场中的利益欲求,堵住权力进行市场寻租的空间,其射出去的监管之箭才能有效地抵达目标。

 

(南方都市报,2014年4月15日)

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