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股市“钻石底”破灭缘于内外因素双重夹击  

2012-08-01 09:49:49|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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最近,A股市场又一次出现暴跌行情,曾经被一些市场分析人士称为“钻石底”的上证指数2132点在日前被击破,“钻石底”成了不堪一击的“豆腐底”,这使本已脆弱的市场信心再一次受到沉重打击。有市场分析人士认为上证指数很快将击穿2000点整数关,这一让投资者不寒而栗的“预测”得到了广泛的认同,投资者对A股市场已经不抱奢望,极端的甚至开始注销帐户,彻底离开市场。

股市涨跌本是寻常事,但是,持续多年的这一波大熊市却是A股市场建立20多年来很少见到的,它对投资者形成了巨大的考验。投资者之所以期盼“钻石底”的出现,是因为市场运行在到达底部以后,能够像以往那样出现强劲反弹,但是,从目前的趋势来看,反弹的希望越来越渺茫,

市场行情是各种因素的合力作用,就目前的A股市场来说,它正面临诸多的不利因素,这是投资者在以前从未遇到过的。我们不妨从内外因素两方面来作些分析。就外部环境来说,今年以来,我国经济增速出现了令人忧虑的增速下降,以往那种依赖GDP指挥棒拉动经济的发展模式遇到了前所未有的挑战。这种经济疲软的态势自然会影响到股市,最近正值上市公司公布上半年业绩,有越来越多的公司出现了业绩下降,这种状况反映到股市上,只能是其股价的持续下降。

在股市上有一句让投资者耳熟能详的话:“股市是经济的晴雨表”,以往的A股市场由于规模太小,走势与宏观经济的表现并不很吻合,但现在随着股市规模的急剧扩大,投机力量已经很难左右整个大盘,因此股市的走势与宏观经济的表现已经越来越密切。值得注意的是,尽管面对经济减速,中央政府提出了“稳增长”的目标,但见效尚需时日,在各项经济指标出现明显回升之前,期望股市能够出现一个坚实的底部,是不现实的。更为重要的是,为了拉动经济,我国已对货币政策作了调整,多次降低银行存款准备金率和降息,但这些措施对实体经济增长的效果尚需检验,因此对股市也未能起到投资者期待的刺激作用。

A股市场面临很差的外部环境,按理来说,需要管理部门对投资者多有体贴,让市场休养生息。但是,由于管理部门“重融资轻回报”的思路并没有改变,因此新股发行一直保持大力推进的势头,对本已面临枯竭的市场资金起到了无止境的抽血作用。令人失望的是,尽管投资者反复呼吁暂停新股发行,但管理部门却借口“市场化”而拒不接受。另外,管理部门出台的一些新政也对市场造成了很大的杀伤力,比如就在近日,上海证交所宣布将对ST股实施不对称涨跌幅制度,这种公然以伤害市场公平交易秩序的管理手段直接促成了“钻石底”的破灭。很显然,在目前的低迷市道中,管理部门的政策失误是值得检讨的。

经过20多年的发展,A股市场的基本面已经发生了很大的变化。市场发展初期,“政策市”的痕迹十分明显,投资者在很大程度上收获的是政策红利。但是,随着市场的发展,这种政策红利的边际效应正在减退,投资者必须认识清楚目前A股市场内外因素双重夹击的市场格局。由于A股市场历史上多次出现过底部确认后的反转行情,这使投资者对目前股市出现反转寄予很大希望。但是,股市的太阳每一天都是新的,以往的成功之道不一定能适应未来的市场,投资者如果以经验主义的态度来看待行情演绎,很可能会出现错误。

 

(广州日报,2012年8月1日)

 

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