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A股市场为何成了“散户集中营”?  

2012-06-01 09:08:25|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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尽管上周A股新开户数超过10万户,已连续三周企稳回升,但是大盘在2400点下方徘徊不前使得股市依然难以吸引大户资金入市,散户仍然是A股市场的主力军。根据中国证券登记结算公司统计数据显示,目前流通市值在10万元以下的账户比例高达85%,而市值在50万元以下的账户比例更是超过97%。昨天(5月31日)出版的《人民日报·海外版》据此认为,A股市场已逐渐成为散户的“集中营”。

A股市场的散户越来越多,其原因很简单,一是股市不断下跌,造成投资者亏损严重,从大户变成中户,从中户变成散户的投资者不计其数。在已经过去的最近16个月里,上证指数下跌了15%,它所带来的后果,自然只能是大户中户队伍的缩小和散户队伍的扩大。二是在这段时间里, A股市场不断有新开户者入市,他们的账户里通常只有少量资金,使得散户队伍只能够不断扩大。但是,对于绝大多数的新开户者来说,遇上目前这样的市道,能够保持账户基本持平,已经算是交了好运,更多的人只能在不断的下跌之中让自己的财富一点点消失。

与散户越来越多对应的是,A股市场上的大户也越来越少,证券公司的大户室已经不再像以往那样吸引人了。大户的减少,固然有因为股市下跌而跌出大户队伍的原因,但更重要的是,面对股市长期的下跌,这些投资经验丰富的大户自知无力改变市场,因此纷纷退出市场。他们在股市里似乎也成了散户,但其实他们的资金已经转移到了别的市场上。相比之下,真正的散户由于本身资金少得可怜,股市下跌以后,他们连转移阵地的可能性都没有,只能与股市“长相依”,不断地在市场里煎熬,甚至眼睁睁地看着自己账户里的资金越玩越少而无能为力,以至“一不小心”成了市场的主力军。

散户成为市场主力军,这不是A股市场管理部门希望看到的现象。一方面,散户不仅投资经验缺乏,而且由于其资金过少,风险承受能力极差,这使得市场运行处于过度的动荡之中;另一方面,散户由于投资经验缺乏,对市场信息的掌握和分析能力也比较差,因此更容易被别有用心的市场操纵者所利用,成为违法违规行为的牺牲品。因此,当一个市场被散户主导,这个市场只能是低质量的市场。近几年来,A股市场在全球资本市场中排名末位,与散户比例过高不无关系。多年来,管理部门一直致力于发展机构投资者,希望以此来改变散户主导市场的现象,但从目前的效果来看,似乎收效不大。

其实,散户众多是由A股市场的发展历程所决定的。A股市场的早期,由于市场财富效应的爆发,在急于富起来的老百姓中产生了极大的号召力,大量工薪阶层进入市场。应当说,这些早期的“吃螃蟹者”中尽管也有输得很惨的人,但市场最早的一批大户正是从中涌现出来的。然而,随着A股市场逐渐为政府所利用,成为一种政策工具,市场对散户的成长就越来越不利了。今日的A股市场,虽然为企业融资发挥了巨大的作用,成为全球独一无二的融资老大,但从市场的财富效应来说,已经远远不如从前。今天,A股市场上仍然能听见出现千万甚至亿万富翁的神话,但他们的来源更多地在一级市场的IPO,至于在二级市场上通过股票交易晋身大户的投资者,几乎已经绝迹。

A股市场成为散户的“集中营”,这对市场的管理部门来说,是一件值得警惕的事。A股市场上众多的散户,是A股市场的财富,他们奠定了市场的发展的基础,管理部门不应该把散户看成累赘,而是应该努力创造让他们的投资能够有所收获的条件。从目前来看,在市场增量资金无法快速满足的情况下,关键还是在于减少市场的IPO,给市场以休养生息的机会。如果管理层一方面借口“市场化”而对投资者的吁求置之不理,一方面又以一天批出8个的姿态加速推出新股,那么A股市场这所“散户集中营”的面貌不仅无从改变,而且被关进“集中营”的投资者也将越来越多。

 

(每日经济新闻,2012年6月1日)

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